5月4日，有媒体指出（chū）：“三（sān）一重工（gōng）高速增长是一种（zhǒng）不得已的冒险。面（miàn）对高存货引发（fā）的危机，需（xū）要采（cǎi）用超常规手段（duàn）以提高销售（shòu）收入来解决问题，但同时超常规（guī）销售带来的高应收账款却为该（gāi）公司未来的发展埋下（xià）隐患。” 
　　其实，纵观2008年（nián）我国工程机械行业13家上市公司（sī）年报，此类（lèi）现象几乎已经成为（wéi）一种“通病”。 
　　三一（yī）重工的冒（mào）险（xiǎn） 
　　工程机械行业（yè）受宏（hóng）观形势的影响颇深。大环（huán）境向好时，企（qǐ）业（yè）的经营业绩会大幅攀升；一旦出现波动，工（gōng）程机械（xiè）企（qǐ）业便（biàn）受到影响，收（shōu）入锐减（jiǎn）。并且，这种危机（jī）最有（yǒu）可能在一些大企业身上得（dé）到放大。 
　　以三一重（chóng）工为例，2007年行（háng）业（yè）景气之（zhī）时，该公司当年销售（shòu）收入增长75.52％，而净利润增幅更（gèng）是达到171.31％，是收入增幅的2倍多。然而2005年，在国家宏观调控和（hé）固（gù）定（dìng）资产投资（zī）规模大幅下降的影（yǐng）响下，三（sān）一重工当年销售（shòu）收入下降4.47％，净利润（rùn）也大幅（fú）下降了33.92％，是收入降幅的近8倍。 
　　宏观经（jīng）济的波动和（hé）行业的周期性低谷会导（dǎo）致（zhì）买（mǎi）方（fāng）市场出（chū）现萎缩，而这种来自销售的压力传导至工程机械（xiè）企业，会（huì）造成大量产（chǎn）品的（de）积压。 
　　年报数据显示（shì），三一重工存（cún）货占总资产的比例长期高（gāo）达（dá）20％以（yǐ）上。2008年（nián）为21.57%，2007年为20.96％，2006年（nián）为25.21％，2005年为25.40％，2004年为26.38％，高存货的问（wèn）题似乎一直萦绕其左右（yòu）。而高存货（huò）又将导致企业的现（xiàn）金流出现问题，这将为（wéi）以（yǐ）后的发展埋下隐患。 
　　“三一（yī）重工要（yào）想维持（chí）良好的经营状况，就必（bì）须将自己锻造（zào）成永不停歇的（de）销（xiāo）售机器（qì），因为一旦（dàn）销售出现微小的下（xià）滑，都会数倍传（chuán）导至（zhì）净利润。”据（jù）上（shàng）述媒体（tǐ）报道称（chēng），正常情况下（xià），如能够（gòu）加快销售，企业将获得（dé）大量的资金回笼（lóng），现金流一般会比（bǐ）较（jiào）充（chōng）裕，资产（chǎn）负债率会（huì）不断（duàn）下降，企业的存货、应收（shōu）账款等资产周（zhōu）转速度（dù）也（yě）将加快。 
　　的确，2005年三一重（chóng）工逆势做出加大销售的决（jué）定。 
　　数据（jù）表明，该公（gōng）司的决策（cè）效果明（míng）显，被业界（jiè）赞誉的“8年增长（zhǎng）30倍”，其中近八成是在2005年后实现的（de）。 　　但是，上述媒体指出，三一重工的资产负债（zhài）率却（què）居高不下，企业经（jīng）营活动（dòng）现金流（liú）量并没（méi）有（yǒu）增（zēng）加。同时，自（zì）2005年后，该公司存货占营业成（chéng）本的比例逐（zhú）年下降（jiàng），而应收账款的增（zēng）幅却不（bú）小。 
　　其中，2007年比2006年（nián）的应收账款增（zēng）长超过157％。本报记者从该公司（sī）最新（xīn）发（fā）布的2008年年报中发（fā）现，2008年在2007年（nián）应收（shōu）账款的（de）基（jī）础上，又增长了（le）50.1%，达到（dào）31亿元，占总资产比例上（shàng）升至（zhì）22.21%。 
　　“按照常规，收入增长了（le），如果销售政策不变，应该有大量的（de）现金流入（rù），企业的资产负债（zhài）率（lǜ）会下降（jiàng）。”该媒体判断：在工程（chéng）机械行业（yè）竞争激烈的背景（jǐng）下，企业间的优势并不（bú）明显，而三（sān）一重工迫不得已（yǐ）通（tōng）过赊销、提（tí）供更加优惠的销售条件（更长的（de）回款期（qī）限、首付比（bǐ）例（lì））等方（fāng）式冒（mào）险（xiǎn）增加销售收入，以降低存（cún）货比例。 
　　该文章最后指出，从改善（shàn）资产周转来（lái）看，三一重工（gōng）的做法（fǎ）并没有达到目（mù）的。仅（jǐn）实现了存货占（zhàn）比的微降，却（què）得到了应收账款（kuǎn）的增高，对整体资产周转（zhuǎn）意义不（bú）大。赊（shē）销（xiāo）就（jiù）意味着承担更（gèng）大（dà）的风（fēng）险，一旦购买者出现无力（lì）支付（fù）的（de）问题，企业不（bú）得不将其（qí）全额计提坏（huài）账，从而（ér）增（zēng）加企业的管（guǎn）理费用（yòng），最终降低（dī）公司的盈利水（shuǐ）平。 
　　“这一模（mó）式在（zài）经济增长时期没（méi）有（yǒu）问题，一旦遇到行业波动，这个风（fēng）险将被成倍（bèi）放大（dà）。” 
　　居（jū）安思危 
　　这一（yī）现象并非个（gè）案。 
　　中国（guó）工业报记者（zhě）对其余（yú）主（zhǔ）要（yào）工程（chéng）机械上市公司进行了一番统（tǒng）计，有4家公布了该（gāi）企业2008年存货占总资产（chǎn）的（de）比（bǐ）例（lì）。其中，山推股份为24.69%，安徽合力（lì）为27.75%，徐工（gōng）科技为31.35%，山河智能为（wéi）32.42%。另外有（yǒu）6家企业公布了2008年存（cún）货同比增幅：山推股份（fèn）为（wéi）2.32%，常林股（gǔ）份为13.85%，柳工为（wéi）35.92%，山河智能为44.84%，鼎盛天工为（wéi）52.65%，中联重科（kē）为96.50%。 
　　可见，2008年下半（bàn）年爆（bào）发的国际金融危机，对多（duō）数工程机械企业都（dōu）造成（chéng）了一定程度的（de）存货增加。 
　　对（duì）公布（bù）了应收账款同比增幅的企业统计显示，山推股份为-4.8%，山河智能为3.41%，徐工科技为15.07%，柳工为31.75%，厦工（gōng）为49.95%，中联重科为119.73%，仅山推一家应收账款出现下降。 
　　多数企业对于存货和应收账款上升给（gěi）出的解释是：“销量（liàng）增加。” 
　　虽然没有三一重工（gōng）体（tǐ）现（xiàn）得那（nà）么明显，但（dàn）由以上两组数据可以看出，在行业出现（xiàn）波（bō）动的时期，不少（shǎo）企业试图增加销（xiāo）量以求生存。但应（yīng）收账（zhàng）款的增加，说明企（qǐ）业（yè）在（zài）销售方式上做出了调（diào）整。 
　　在产品差异化不大的（de）情（qíng）况下，说服买（mǎi）方（fāng）购（gòu）买（mǎi）产品就需要付出更多的（de）优惠条件，诸如良好的售后（hòu）服务（wù）、优惠的支付（fù）方式等。类似于“零首付”、赊销这样（yàng）的现象其实已经不（bú）是（shì）什么（me）新鲜事（shì）物了。 
　　一位不愿透（tòu）露姓（xìng）名的国内知（zhī）名工程机械企业（yè）销售人员告诉记者，“目前行业不景气，为了完成销售任务，有些企业（yè）也会将机器卖给原来信用评级（jí）较（jiào）差的用户，而（ér）且是采用相当（dāng）优惠（huì）的（de）支付（fù）条件（jiàn）。但（dàn）是因为现在用户（hù）手（shǒu）里的工程项目也不（bú）充足，导致（zhì）逾期（qī）还款，甚至逃之夭夭的现象经（jīng）常发生，反（fǎn）而给企（qǐ）业造成了损失。” 
　　他半开玩笑地（dì）说：“如果（guǒ）这样的事情越来越多，那就是工程机（jī）械行业的‘次贷危机’。” 
　　业内人（rén）士告诉记者，其（qí）实，这样的（de）风险（xiǎn）和隐患显而易见，而且（qiě）长期存在。只是（shì）在行业形势（shì）不容（róng）乐观的（de）情况下，会集中体现出来（lái）。而这个（gè）隐患会不会演（yǎn）变成危机，主要取决于宏观经济今年后半年（nián）的（de）走（zǒu）势。另外，按（àn）照“三（sān）年一调”的（de）说法，工程机械行业已经进入周期性调整是不得不考虑（lǜ）的因（yīn）素（sù）。 
　　该业内人（rén）士提醒，更（gèng）应该看到的（de）是，我国（guó）工程机（jī）械（xiè）企业长期缺乏核心技术，产（chǎn）品成本的大半（bàn）花在进（jìn）口关键零部件上（shàng），企业的利润被挤压至很（hěn）小的空间；其次，我国还未形成具有国际影响力的（de）大型工程机械制造集团，采购原材料时的（de）议价能（néng）力相当薄弱（ruò），这（zhè）也造（zào）成企业利润的进一步（bù）摊薄。工程机械企业需要自我救赎，着力（lì）实现关键（jiàn）技术的（de）创新和突破，适时地调整（zhěng）产业结构（gòu）和发展战（zhàn）略，居安（ān）思危，做好最坏的打算。